从上周开始，市场就迎来比较大的调整，特别是深成指和创业板，让投资者的心着实又凉了一把，好在今天市场又给了大家一点希望。今天的A股，大金融板块强势崛起，银行暴涨，牛市旗手大批券商涨停，成了今天市场最靓的崽。
有人笑就有人愁，今天消费股有点惨，食品小白马千禾味业一字跌停！贵州茅台创阶段新低。
截至收盘，沪指涨1.11%报3485.29点，深成指涨0.72%报14454.11点，创业板指涨0.75%报3248.37点；两市合计成交11972亿元，北向资金净流入34.33亿元。
近日市场总体情况仍是不太乐观，亏钱效应显著，市场情绪迅速降温。
板块来看，半导体芯片、食品消费、医疗服务、CRO、白酒成为下跌主力军，受消息刺激，军工股异动，钴、抽水储能概念股逆势走强，券商、基建股稍显抗跌。其余板块杀跌严重，酿酒、半导体、医疗保健跌幅前列。
主要的利空是7月的经济金融数据不及预期，引发市场对经济下行的担忧，以及TW相关消息的扰动。
虽然经济下行压力增大，但市场预期宏观政策将由紧转松，A股或将大概率保持震荡行情，没有全面牛市，但不乏结构性的机会。
其实今年以来A股整体一直就是震荡的节奏，大盘在3500点上下徘徊，但半导体、电动车、光伏产业链等热门板块纷纷走出了小牛市。不过，从最近几个交易日来看，前期的热门板块连续回调，而基建、房地产等之前一直低迷的行业却突然崛起，表现不俗。
申万一级行业指数近一周（ 20210811-20210817）表现：
根据光大证券研报，市场风格分化与行业估值分化刻画的是同一现象，可以用行业估值分化程度来衡量市场风格分化程度。
其中行业估值分化程度采用所有申万二级行业PETTM估值的90%分位与10%分位之比，数据采用2010年至今的周度数据。从计算结果上看，今年5月份以来，A股风格（估值）分化程度快速上升，当前A股风格分化处于2010年以来较高水平。
资料来源：Wind，光大证券研究所。注：数据采用周度数据，蓝色虚框框出的是历史上A股风格分化明显收敛的时期。
5月至今的A股风格分化，本质上仍反映的是各行业盈利预期差异。5月份以来涨幅居前的新能源汽车产业链、军工、半导体产业链2021年预期盈利增速大多在30%以上；而跌幅居前的消费、地产、金融板块2021预测盈利增速则大多低于20%。
行业基本面差异导致了5月份以来A股风格的极度分化。
资料来源：Wind，光大证券研究所，2021年行业预测盈利增速采用wind一致预期数据。
从盈利预期角度看，当前A股市场完全切换为价值（低估值）风格占优的可能性或较低，市场风格可能将趋于均衡。
（1）对于新能源汽车、光伏等高成长性行业，今明两年其仍有望维持较高盈利增速，其盈利增速的比较优势或将十分突出。
（2）对于以基建产业链为代表的低估值周期板块，7月政治局会议提出要合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量，国内经济持续复苏叠加基建预期升温，下半年基建产业链业绩有望持续修复。
（3）当前建筑装饰、建材、轻工等基建产业链PB估值处于历史低位，随着其业绩逐步改善，板块也存在估值修复的可能。
因此在成长性板块盈利高增长有望进一步持续、低估值板块存在盈利及估值修复需要的背景下，A股风格或将趋向于均衡，完全切换为低估值风格占优的可能性较低。
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