上周，美联储、英国央行、澳洲联储甚至欧洲央行的政策声明令市场感到意外，这意味着市场利率预期与央行指引之间存在广泛脱节。G+ Economics首席经济学家Lena Komileva认为， 真正的“缩减冲击”并非随着货币扩张的结束而出现，而是伴随着市场对未来前景信心的“缩减”。
这与各大央行上周发出的信息相呼应——未来产出、就业和通胀存在相当大的不确定性，而这些“不确定性”将对经济轨迹、市场利率和回报产生影响。
疫情何时结束？一波又一波的疫情颠覆了央行预测供需失衡持续时间的能力。与此同时，人们越来越担心供需失衡持续的时间越长，工资—物价螺旋式通货膨胀的风险就越大，这就需要在2022年以更快的刺激措施退出和对收益率曲线倒挂进行政策干预。温和的加息信号表明这是政策制定者极力避免的结果。
通胀是暂时的，但不是短暂的。各大央行行长一直在煞费苦心地解决市场通胀焦虑，在通胀数据上升的分析中限定“暂时”的含义。政策制定者预计，大范围的港口拥堵、航运延误和供应瓶颈不可能无限期地持续下去。但他们承认，对这些中断也没有快速的解决办法。
Komileva表示，各大央行希望在解决劳动力供应不确定性的同时，对冲市场对通胀的焦虑情绪，并保持高财政债务的可持续性。然而，这些问题都不是货币政策能够解决或预测的。
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