1926年至今，全球对冲基金的发展史（上）
本杰明格雷厄姆和杰瑞纽曼的合照
Alphred Winslow Jones 的照片
琼斯通过购买与整体市场表现相比价值会上升的资产并出售他预计价格会下跌的资产来创造市场中性策略。琼斯还利用杠杆来提高其基金的回报。
他的投资组合的表现取决于选择正确的股票，而不是关注市场方向。由于他的投资组合针对市场走势进行“对冲”，因此被称为“对冲基金”。
1950 年代：费用和杠杆的诞生
1952 年，琼斯将他的基金从普通合伙企业转变为有限合伙企业。这是对冲基金行业中第一个结合对冲策略的集合投资工具。
“基金中的基金”(FOF) 是一种涉及持有其他基金（共同基金或对冲基金）而不是股票、债券或其他证券的投资组合的策略。这种类型的投资通常被称为多重经理基金。基金中的基金可以投资于同一投资机构或不同投资机构的对冲基金。
当时，基金背后的理念是投资于最好的经理人，比如乔治索罗斯和迈克尔斯坦哈特。
无论多么出色，对冲基金经理都会做出可能影响基金业绩的错误判断。因此，Fund of Funds 的创建是为了通过多元化实现收益同质化。
尽管这是正式的基金结构基金，但许多人认为，当阿尔弗雷德·琼斯于 1954 年开始将资产分配给外部经理时，第一个多经理人计划应运而生。
1970 年：第一次对冲基金崩盘
1969-1970 年的经济衰退和 1973-1974 年的股市崩盘导致许多对冲基金倒闭，因为该行业始终在与市场风险作斗争。从 1969 年 6 月到 1970 年 5 月，小股票跌幅大于大股票，这是对冲基金业绩受到特别影响的主要原因之一。
雷·达利奥的照片
出乎所有人意料的是，股市出现了大牛市，美国经济迎来了近二十年来历史上最显着的非通胀增长期。雷·达利欧 (Ray Dalio) 在创办投资公司后的八年内遭受了巨大的不幸并破产。由于损失巨大，达里奥被迫解散所有员工并向家人寻求经济帮助。
1980 年代：对冲基金的复兴
1980 年代是对冲基金的发展最快的时候。由于强劲的表现和富裕投资者的兴趣增加，一些对冲基金经历了非凡的增长。
80 年代不断发展的市场为对冲基金提供了许多新的机会。他们可以尝试新的投资方式，使用杠杆工具，并根据货币和商品市场的大幅波动制定对冲基金策略，为投资者提供丰厚的回报。
80 年代的对冲基金结构较小，但产生了可观的回报。它几乎与股票相似，因为该行业灵活、运营自由，并且远离媒体、监管机构和投资者的关注。
1980 年也是 Julian Robertson 和 Thorpe McKenzie 创立老虎基金的时候，这家对冲基金引起了很多人的关注。该基金以 800 万美元推出，市值超过 220 亿美元，成为当时最大的对冲基金。
该基金在 2000 年初互联网泡沫期间倒闭，老虎基金的遗产仍在继续。在罗伯逊的员工走出困境后，他们推出了一些行业内表现最好的基金。这个团体一起被称为“老虎幼崽”。