周二港股虽然在震荡中尾盘基本收平，不过部分板块逆市上涨，其中建材水泥股基本上集体上涨，成为涨幅居前的板块之一，在领涨的名单中，中国建材涨5.37%，海螺水泥、华润水泥控股涨超3%。
自上周中央经济会议提出「适度超前开展基础设施投资」以来，相关的基建板块就持续获得关注。无论是传统基建还是新基建，自然离不开水泥，据估算水泥板块股市账率低于2016年周期最底部，也低于近五年中枢超过2倍标准差，具备低估值配置的吸引力。
以海螺水泥（0914.HK）为例，在周一的股价曾触及六周高位，一度突破40港元，自11月底的低位最多曾反弹逾16%。大摩本周最新报告称，海螺水泥短期估值更具吸引力，相信其股价未来30日会上升，预计有70至80%的机会率出现此情况，目标价51港元，维持“增持”评级。
回顾过去的第三季度，水泥行业景气度明显下滑，如果能以最新国策明确引导作为契机，水泥行业接下来的交易主线会更加明确。第三季度财报显示，18家水泥上市公司中，14家公司实现营业收入同比增长，7家公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长，包括海螺水泥在内的头部企业出现不同程度的业绩下滑。
对应的是整水泥板块至今仍处于相对低位整固的状态，反映期内天气因素和限电政策影响了产销量，尤其是第三季度销量增速下降较二季度更快，且当时的煤炭价格上涨对盈利能力带来影响，据行业估算，煤炭价格每上涨100元，水泥成本上升10元左右。
ATFX指出，从行业本身看，供需是决定价格的关键，而房地产建筑需求的放缓和限电政策对产出带来的限制，所释放的利空已经反映在此前的价格走势和企业股价当中。虽然房地产建筑需求仍可能以缓慢的势头恢复，但在政策下的各项重大基建项目可能在明年春节后密集开工，水泥需求会迎来一个季节性高峰，更不排除重现2021年初的春季行情提前爆发的行情。
在基建政策方向中，水泥行业的绿色发展也是主线之一。为了达到低碳目标，行业正在进行供给侧结构性改革，以碳减排和降污染为重点，水泥龙头自然也是创新升级的先行，会是接下来拉动股价的动力之一。在12月10日工信部发布《2021年度绿色制造名单公示》中，海螺水泥、华润水泥、华新水泥等多家水泥企业均在榜。
整体看，第四季度随着煤炭价格稳定，限电情况也已经缓和，产销量和获利均有望得到改善，对于水泥企业全年的业绩表现将起到正面拉动。且进入12月份之后，部分北方水泥厂已经进入冬季错峰生产周期，期间市场可以进一步消化原有库存，迎接春节后需求的集中回升。