掘金新能·智享未来。国金证券“未来能源&汽车”产业峰会于7月21日-23日在浙江宁波成功召开。本次峰会，国金证券研究所联合国金投行、国金及集团PE/VC（涌铧投资、国金鼎兴）等部门，力邀20+重磅专家和100+优质上市公司，与参会者现场深度交流最新观点，共同探讨未来能源和汽车智能化趋势下的产业前景与投资机会。
作为解封后线下重启第一站，国金证券研究所在极具突出优势和特色的能源、新能源汽车行业相关研究团队牵头下，不仅邀请了到来自于自动驾驶 AI 芯片、功率半导体、清华交大、头部主机厂等机构的资深行业专家，覆盖国内自动驾驶、智能座舱、新能源新材料等多个领域。同时也邀请到包括新能源&汽车、电子、通信、计算机、机械、化工、电力设备等行业相关上市公司的近百位董事长、董秘、CTO 等高管进行交流和圆桌论坛，力求为机构投资者献上一场专业丰富的高水平投研盛宴。
姜文国
国金证券总裁
国金证券总裁姜文国在会议开幕致辞中表示，此次产业峰会，是一次有深度、有温度的大会。与会各位在盛夏时节，克服了诸多异地出行的不便，共同撑起了这次深度交流的平台，国金证券期盼通过此次高峰交流，汇聚行业真知灼见，与各位专家共赏蓝海风光。国金证券一直秉承以客户为中心，以需求为导向的经营理念；寻求创新自主，科技赋能，通过加码行业深度、提升投研实力。国金研究的3.0改革，是以“专业研究、定价能力”为核心，让研究的价值从传统的二级市场延伸到大投行、大资管、大财富等更广泛领域。同时将以研究为基础，托管外包为重点，协同企业融资、资产产品销售、公私募优秀产品引入为突破，贯通资产、产品、资金的业务链条，用一站式专业服务，支持各位投资者和上市公司伙伴更好地发展，共赴未来。
苏晨
国金证券研究所所长
国金证券研究所所长苏晨主持大会，他表示能源的清洁化和汽车的电动化、智能化是未来产业确定性的大趋势，国金证券研究所也是在这两个主力方向上做了非常强的配置。这次结合投行、一级投资等部门，在宁波举办产业峰会，希望能够为机构客户打造全面的产业链深度研究以及与一、二级市场超强联动的平台。
研究员会议核心观点
陈传红
新能源与汽车首席分析师
SAC：S1130522030001
电动智能化趋势下的产业链重塑机会
1.整车性感度最高。整车行业集中度提升，且在产业链蛋糕中分配份额提升，中国汽车全球份额大幅提升。
2.零部件模块化：零部件数量大幅减少，热管理模块化、一体化压铸等渐成态势。
3.汽车智能化趋势方兴未艾：（1）软硬件解耦（2）智能化水平大幅提升，算法推动降本。
4.动力电池挑战与机遇并存，高压快充趋势明显。目前主流的电动车电压平台是400V，不少车企已经推出或者 即将推出800V高压平台的车型，有利于提高单车价值量。
5.选择比努力更重要，赛道投资仍然会大行其道 （1）紧握龙头主机厂供应链 （2）抓住赛道成本属性和超额利润空间 （3）选择垂直一体化有效的环节。
风险提示：电动车销量不及预期；产业链竞争激烈加剧；政策变动风险。
倪文祎
金属材料首席分析师
SAC：S1130519110002
锂矿在产业链盈利占优时间将超预期
全年看，供需紧平衡格局确定，后续价格弹性看需求弹性，预计全年均价50万元/吨。23年供需紧张 略有缓解，但项目投产不确定性较大，高价格态势难改。高景气下锂板块业绩已呈现连续6个季度业绩爆发式同环比增长，22Q2继续量价齐升。锂矿资源紧张，锂精矿价格持续上涨，全球优质资源获取难度加大，而国内矿石自给率不到35%。资源卡脖子问题需高度重视，看好国内锂资源自主可控逻辑的再一轮发酵。最看好国内云母资源以 及川矿资源。重点围绕“业绩+成长”思路，看好有资源有加工产能且未来有成长性的公司。
重点关注：天齐锂业、 科达制造、西藏矿业、永兴材料、盛新锂能、融捷股份、赣峰锂业、中矿资源、雅化集团等。
风险提示：锂新技术出现，带动供应大幅释放、新矿山加速勘探开采，加速供应释放等。
满在朋
机械首席分析师
SAC：S1130522030002
智能化时代的智能装备
■“一代产品，一代工艺，一代装备”。制造业的升级离不开装备的升级，随着智能制造时代的到来，装备从自动化升级到智能化，也给国内装备企业带来新的机遇。
■电动汽车加速渗透带动汽车智能装备需求大幅增长。根据不完全统计，国内新能源汽车整车投资规划2761亿元，对智能装备的需求预计达966亿元。动力电池需求的增长以及品质要求的提高，带动了锂电设备行业订单的爆发。
■Tesla Bot引爆未来智能机器人市场空间。机器人从自动化的需求转向智能化的需求，从工厂走向家用市场，有望给包括传感器、芯片、电机、减速机、运动控制、轻量化材料等在内的整个产业链带来新的需求和增长点。
风险提示：疫情失控的风险；原材料价格大幅上涨的风险；新兴行业发展不及预期。
樊志远
电子首席分析师
SAC：S1130518070003
看好智能车用电子半导体
汽车智能化和电动化加速，看好重点受益产业链。2022年1-6月，中国新能源车累计销量224.8万辆，同比增长122.%。2022年Q1国内L2级智能驾驶乘用车渗透率23.2%。传统燃油车芯片约为300颗/车，智能电动汽车芯片的数量在2000颗/车以上。预测2021年到2025年，全球汽车半导体市场规模将以10%的CAGR增长，2025年全球汽车半导体将达到735亿美元的市场规模。根据产业链调研，目前用于新能源车电控、电池管理的芯片，以及车辆智能智驾相关芯片短缺较为严重，紧缺芯片订货周期普遍在一年以上。我们看好智能电动汽车用ADAS芯片、功率半导体(IGBT、SiC)、智能座舱SOC、MCU、存储芯片、薄膜电容、连接器等。
风险提示：智能汽车发展低于预期。
罗露
通信首席分析师
SAC：S1130520020003
从华为入局看汽车智能化大时代投资机遇
“智能化”是我们投资智能汽车大时代的核心关键词和主线。华为重点布局的智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能电动、车云服务五大领域，也是未来汽车智能化带来的最主要增量市场。我们测算，中国乘用车市场增量市场总规模将从2021年的3500亿增长到2030年的1.5万亿，9年复合增速17%，智能化带来的单车平均增量价值从1万元上升到7万元。围绕智能化这一主线，我们认为需要把握从供应链到整车厂再到应用和服务的三波浪潮。第一波浪潮中，我们看好汽车智能化时代中国供应链的崛起，建议从全球化扩张、国产化替代、新赛道洗牌三个维度，重点关注增量空间大、单车价值高的细分赛道中，已经建立起竞争壁垒的行业龙头。
风险提示：智能驾驶产业发展不及预期；政策配套不及预期；成本过高商用不及预期；消费端接受不及预期。
孟灿
计算机首席分析师
SAC：S1130522050001
汽车智能化在计算机行业的投资机会
■Tier 1发展史是汽车工业发展史的缩影，优质Tier 1与本土主机厂往往相伴而生。然而，中国作为全球汽车第一生产大国，却缺少全球顶级的Tier 1,这与全球第一汽车生产大国的地位发生背离。
■中国自主品牌逐渐崛起、新能源车渗透率抬升，出于人员成本、服务及时性、供应链自主可控的考虑，本土配套的 Tier 1崛起是大势所趋。
■汽车新四化时代，传统Tier 1可能因为汽车核心部件的变化而削弱竞争力；但汽车对复杂生产的要求没有改变。我们认为Tier 1角色本身并不会消失，只是会在产业剧烈变革的背景下重新洗牌。与自主品牌/芯片品牌具有深度合作关系、具备软硬全栈能力的Tierl更值得投资，建议重点关注德赛西威、经纬恒润。
风险提示：1）竞争风险；2）自主品牌发展不及预期；3）新能源车发展不及预期。