一级市场发行回升，全周共发行12笔、约36亿美元。近期新发行以再融资为主，部分甚至未能充分覆盖到期债务，我们认为这反映在美元融资成本上升下，发行人对在离岸融资更趋审慎。美国7月份Markit PMI数据加大了市场对于美国经济衰退的担忧，也使得市场对于未来通胀预期走低，推动10年期美债收益率全周大幅下行16个基点至2.77%，连续两周大幅下行；2年期美债收益率也大幅下行15个基点至2.98%。受到美债收益率大幅下行的提振，高评级美元债指数上涨0.3%，利差则走阔8个基点。受到政策支持憧憬等提振，高收益地产债有所企稳，指数利差收窄275个基点。美债收益率明显下行背景下，央企债收益率也随之走低。
一级市场
一级市场发行回升，全周共发行12笔、约36亿美元。漳州九龙江集团（-/-/BBB-）一笔3年期、5亿美元的高级无抵押债，获得超过2倍的认购，最终定价在4.9%，较初始价收窄35个基点。募集资金主要用于再融资，其有一笔5亿美元的债券即将在今年9月到期。青岛即墨城投（-/-/BBB-）一笔3年期、1.7亿美元的高级无抵押债，最终定价在4.9%，较初始价收窄30个基点，其有一笔3亿美元的债券将在今年8月到期，未能完全覆盖。近期新发行以再融资为主，部分甚至未能充分覆盖到期债务，我们认为这反映在美元融资成本上升下，发行人对在离岸融资更趋审慎。
二级市场
美国7月份Markit制造业PMI初值为52.3，创下2020年7月来的新低；同时，Markit服务业PMI跌至47，低于荣枯线，创下2020年5月以来的新低。这加大市场对于美国经济衰退的担忧，也使得市场对于未来通胀预期走低，推动10年期美债收益率全周大幅下行16个基点至2.77%，连续两周大幅下行；2年期美债收益率也大幅下行15个基点至2.98%。
iBoxx中资美元债指数小幅上涨0.1%，利差则收窄16个基点。受到美债收益率大幅下行的提振，高评级美元债指数上涨0.3%，利差则走阔8个基点。受到政策支持憧憬及部分停工项目重新开工等提振，高收益地产债有所企稳，带动高收益指数利差收窄275个基点。
美债收益率明显下行背景下，央企债收益率也随之走低。中国电力建设集团（下称中国电建）担保发行的一笔26年4月赎回的美元永续债现时赎回收益率在4.8%左右。中国电建为国资委全资所有，高级管理人员由后者任命，同时中国电建在其所在行业处在龙头位置，且具有较强基建属性，战略地位重要，是国家重大战略的执行者，是推进新能源建设以及“一带一路”建设等重大战略的重要参与者。
据最新财报，截止21年末，中国电建账面现金847亿人民币，短期借款172亿人民币，另有一年内到期的非流动负债344亿人民币，现金短债覆盖充分；公司债务结构合理，以长期负债为主，长期借款和长期债券分别为2780亿和226亿人民币；公司资产负债率约为75%，近三年均保持稳定。