现货黄金交易提醒：美联储加息预期压制金价，但银行业动荡担忧仍存，散户依然看涨后市
周一(5月1日)亚洲时段，现货黄金震荡微跌，目前交投于1982.46美元/盎司附近，上周五数据显示美国通胀居高不下，市场普遍预计美联储本周将降息25个基点，美元指数小幅反弹，令金价承压。但市场对银行业动荡担忧挥之不去，美国第一共和银行估计持续暴跌，仍给金价提供避险支撑。
调查显示，分析师对黄金后市看法分歧较大，接近五成分析师认为黄金后市偏向震荡，不过多数散户仍倾向于看涨黄金后市。
本交易日将出炉美国4月ISM制造业PMI数据，市场预期好于前值，但仍远低于荣枯线50下方，投资者需要重点关注。
本交易日恰逢“五一”国际劳动节，全球多数金融市场休市，另外本周将迎来美联储利率决议、欧洲央行利率决议、英国央行利率决议和美国非农就业报告，预计市场将存在一定的观望情绪，整体交投可能会受到一些限制。
美国3月消费者支出持平，核心通胀居高不下
美国3月消费者支出持平，因为服务支出的增长被商品支出的下降所抵消，但核心通胀压力依然强劲，预计美联储本周会再次加息。
上周五的其他数据凸显高通胀顽固，这些数据显示劳动力成本在第一季度稳步上升，因为紧张的劳动力市场继续推动私营部门的工资增长。然而，随着经济增长步伐放缓，预计周三的加息可能是本周期的最后一次，这是自1980年代以来最快的一个紧缩周期。
金融市场经历了近期的动荡后，信贷条件收紧，增加了今年经济衰退的风险。提高联邦政府31.4万亿美元借款上限的斗争也对经济构成威胁。
“美联储正处于一个艰难的境地，”Comerica Bank首席经济学家Bill Adams说：“经济正在降温，但通胀仍然过高。美联储担心将是最持久的通胀组成部分，劳动密集型服务，尤其有粘性。”
商务部报告的上个月消费者支出读数没有变化，此前2月份的增幅被向下修正为0.1%。消费者支出占美国经济活动的三分之二以上，此前报告的2月份消费者支出增长了0.2%。
在住房和公用事业以及医疗保健的推动下，服务支出增长了0.4%。商品支出下降了0.6%，因为机动车，主要是新的轻型卡车的购买量减少。汽油价格下降也是商品支出下降的原因之一。经济学家曾预测消费者支出将下降0.1%。
该数据包含在上周四公布的第一季度国内生产总值(GDP)初值报告中，该报告显示，消费者支出在第四季以1.0%的速度增长后，在第一季以3.7%的年率激增。
上个月消费者支出的持平，使消费和整体经济在第二季度走上了较低的增长道路。
预计美联储本周将再加息25个基点。自去年3月以来，美联储已将政策利率提高了475个基点，从接近零的水平提高到目前的4.75%-5.00%的范围。
虽然通胀正在逐渐放缓，但仍处于高位。个人消费支出(PCE)物价指数在3月份上升了0.1%，是自去年7月以来最小的增幅，此前2月份上升了0.3%。在截至3月份的12个月里，PCE物价指数增长了4.2%。这是自2021年5月以来最小的增幅，此前2月份上升了5.1%。
如果不包括波动较大的食品和能源部分，核心PCE物价指数上涨0.3%，与2月份的涨幅相当。该核心PCE价格指数在2月份同比上涨4.7%之后，3月份增长4.6%。美联储追踪PCE物价指数以实现其2%的通胀目标。
经济学家估计，被政策制定者密切关注的不包括住房的核心服务增长了0.2%。这是自去年7月以来最小的涨幅，此前2月份的涨幅为0.3%，反映了投资组合管理费的下降。
劳工部的另一份报告显示，最广泛的劳动力成本衡量标准–就业成本指数(ECI)在第一季度增长了1.2%，此前在10月至12月期间增长了1.1%。
劳动力成本在第四季度同比增长5.1%之后，又增长4.8%，仍然高于美联储官员所说的与2%通胀目标相一致的3.5%的水平。
政策制定者和经济学家普遍认为，ECI是衡量劳动力市场闲置程度的更好指标之一，也是核心通胀的预测指标，该指标会根据构成和就业质量的变化进行调整。2月份，每一个失业者对应1.7个职位空缺。
私营部门的工资增长了1.2%，与第四季度的增幅相当。商品生产行业是增长的主要动力。私营部门工资同比增长了5.1%。
这与劳工部月度就业报告中的平均时薪增长放缓不一致。
一些经济学家认为，工资的粘性表明美联储可能在本周之后继续收紧政策。
巴克莱银行(Barclays)驻纽约的高级经济学家Jonathan Millar说：“工资放缓方面缺乏进展，这加剧了美联储在即将到来的5月加息后被迫继续紧缩的风险，使人们关注劳动力市场发展。”
稳固的工资增长正在帮助支持个人收入，抵消了食品券等政府福利下降的拖累。个人收入增长了0.3%，与2月份的增幅相当。
储蓄率从2月份的4.8%跃升至5.1%，是2021年12月以来的最高值，受到1月份纳税额骤降以及对经济衰退的担忧的推动。
美联储和FDIC承诺加强银行监管，两大银行倒闭后亡羊补牢
美国监管机构上周五提醒大型银行，在美联储和联邦存款保险公司(FDIC)发布详细报告，说明问题所在以及他们的监管机构在自2019年以来最大的两家银行倒闭之前的不足之处后，监管机构将采取更严厉的监管措施。
美联储上周五发布了一份详细而尖锐的评估报告，对其未能在硅谷银行崩溃前发现问题并推动修复的失误进行了批评，并承诺加强监管和对银行实施更严格的规定。
“我们的第一个重点领域将是提高监管的速度、力度和灵活性，”美联储金融监管副主席巴尔(Michael Barr)在一封信中表示，随信还有一份114页的报告，并补充了通常不会公开的机密材料，显示出对银行主要风险的管理存在缺陷。“我们在硅谷银行倒闭后的经验表明，将更严格的标准适用于更广泛的公司是合适的。”
在美联储报告发布后不久，联邦存款保险公司提交了一份63页的报告，对其在Signature银行的倒闭上所犯的错误以及这家位于纽约的公司管理层的失败进行了说明，以解决流动性风险管理方面的持续弱点和对未受保险存款的过度依赖。
报告称，“回顾来看，FDIC本可以更早、更有力地促使银行的管理层和董事会更快更彻底地解决这些不足。”
两份报告都表示，银行管理层应为优先考虑增长而忽视为倒闭埋下伏笔的基本风险负主要责任。
尽管报告都指出了监管失误，但都没有将失误的责任推到其监管层级中的任何特定高级领导人的头上。
美联储表示，虽然该地区银行自身对基本风险的管理失误是硅谷银行倒闭的根源，但监管人员并没有充分认识到这些问题，甚至在问题不断增加的情况下，还推迟了他们的反应以收集更多的证据，并且在发现某些缺陷的时候没有适当地加强管理。
报告称，在其倒闭时，硅谷银行有31个未解决的对其安全性和稳健性的问题提出，是其他银行的三倍。
美联储的一位高级官员说，美联储在监管方面可以做出的一个特别有效的改变是，在应对严重的资本、流动性或管理问题时，迅速将缓解措施落实到位。
美联储补充说，提高资本和流动性要求也会增强硅谷银行的抗风险能力。巴尔说，硅谷银行的倒闭促使美联储将重新审视它如何监督和管理流动性风险，首先是未投保的存款风险。
它还表示将考虑将高管薪酬与管理层解决监管弱点的问题挂钩。
在3月份这两家银行倒闭之前，银行业监管机构将大部分监管火力集中在被视为对金融稳定至关重要的美国最大银行上。
美联储的报告暗示，它将考虑对资产超过1,000亿美元的银行实施更严格的规定。
监管机构于3月10日关闭了硅谷银行，客户在前一天提取了420亿美元，并在第二天早上又排队申请提取1000亿美元。
这次历史性的挤兑引发了其他地区银行的大规模存款外流，这些银行被认为有类似的弱点，包括很大比例的无保险存款和大量持有的长期证券，这些证券在美联储提高短期利率后市场价值下降。
FDIC在其报告中表示，Signature银行的倒闭是由于“管理不善”和不顾风险管理而追求“快速、无节制的增长”造成的。
同样重要的是，联邦存款保险公司表示，它没有足够的员工来完成监管银行的工作。
报告称，自2020年以来，FDIC在纽约地区的大型银行监管人员中平均有40%的职位空缺或由临时雇员填补。
“硅谷银行的倒闭所带来的蔓延威胁到了更广泛的银行为个人、家庭和企业提供金融服务和信贷的能力，”巴尔说，“监督和监管方面的弱点必须得到解决。”
美联储在报告中说，从2018年到2021年，其监督做法发生了改变，人们对监管者在考虑采取行动之前收集更多证据的期望越来越高。报告说，作为美联储审查的一部分，接受采访的工作人员报告说，在此期间，他们面临着减轻企业负担和展示正当程序的压力。
巴尔在上周五的信中暗示，这种情况将会改变。他说：“我们需要发展一种文化，使监管人员能够在面对不确定性时就采取行动。”
报告称，2016年至2022年，随着银行业资产增长37%，美联储的监管人员人数却下降了3%。
美元因通胀数据支持美联储加息而走强
美元指数上周五上涨0.09%，周一亚市延续涨势，目前上涨约0.2%，交投于101.79附近有望连续三个交易日上涨，此前数据显示美国3月份通胀率上升，不过速度有所放缓，这仍使美联储坚定地保持在下周加息的道路上。
SMBC日兴证券首席美国经济学家Joseph Lavorgna说：“你可能需要更大的增速放缓，才能让美联储放心地认为它已经成功完成了任务；现在还没有，这并没有改变（决策者下周的）前景。”
在通胀数据公布后，利率期货市场已将本周加息25个基点的可能性定为90%。
上周五的另一份报告显示，4月份密西根大学消费者信心指数终值为63.5，高于3月份的三个月低点62，美元扩大涨幅。美国消费者的一年期通胀预期从3月份的3.6%升至本月的4.6%，进一步支撑了加息预期，也提振了美元。
凯投宏观的高级市场经济学家Jonathan Petersen在一份研究报告中写道，“我们认为可能性的平衡正逐渐向有利于美元的方向转变，美国以外地区更强劲的活动数据的‘金发姑娘’机制似乎正在消退，我们预计，一旦未来几个月全球增长形势开始更大幅度地恶化，美元将从避险需求中受益。”
第一共和银行告急，联邦存款保险公司准备接管
一位知情人士上周五表示，美国联邦存款保险公司(FDIC)即将准备接管第一共和银行。该行股价在周五上收盘已跌逾40%的情况下，盘后又应声暴跌近50%。
该消息人士表示，美国银行业监管机构决定，这家陷入困境的区域性贷款机构的状况已经恶化，没有多余的时间寻求民间部门的救援。
如果第一共和银行遭到接管，将成为3月以来美国第三家倒闭的银行。第一共和银行本周稍早表示，第一季存款锐减超过1000亿美元。
第一共和银行上周五收盘暴跌43%，使得本周市值已蒸发75%的惨状雪上加霜。股价周五触及2.99美元的纪录新低，市值蒸发逾一半。
第一共和银行市值最低下滑到接近5.57亿美元，与2021年11月超过400亿美元的最高市值有着天壤之别。
其他一些区域性银行的股价同样下跌，PacWest Bancorp 盘后下挫2%，Western Alliance下跌0.7%。
报道称，由政府居中促成对第一共和银行的救援交易正在进行中。目前还不清楚这部分的努力为何失败。
根据该报导，FDIC、财政部和美联储等政府机构针对抢救第一共和银行的命脉策划了与金融企业的多场会议。
RBC Bluebay Asset Management高级企业分析师John Guarnera表示，第一共和银行这个案子“案情正在演变当中。区域性银行系统的其他部分，感觉与第一共和银行的情况并不一样。”
通胀放缓迹象导致美债收益率下滑，债务上限忧虑令一个月收益率仍走高
美国国债收益率上周五走低，此前数据显示，通胀步伐正在放缓，消费者支出保持稳定。
通常与利率预期同步的两年期美国国债收益率上周五下跌3.1个基点，报4.066%。10年期国债收益率上周五下降7.8个基点，至3.450%；30年期国债收益率上周五下降7.8个基点，至3.678%。
Spartan Capital Securities的首席市场经济学家Peter Cardillo说，“数据表明了一直以来的趋势，那就是通胀下降，它仍然很高，但这是美联储需要考虑的问题。”
尽管如此，债券市场似乎仍对美国债务上限的可能摊牌感到担忧。上周五一个月期国库券收益率上升了2个基点，至4.25%，上周四因对美国债务上限摊牌的担忧而飙升。
“你会看到很多奇怪的事情发生，因为人们正在调整他们的投资组合，以便在债务上限迫近时做好准备，”Harris Financial Group管理合伙人Jamie Cox说：“我们正盯着经济衰退开始的迹象，所以我们不认为收益率会从这里上升很多。”
人们普遍预期美联储在本周的政策会议结束时将把指标利率提高25个基点。市场对6月份再次增加25个基点的可能性定价为26%，这一水平在周五的通胀数据后保持不变。
BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen说：“虽然美联储可能有理由进一步加息，但由地区银行业动荡引发的信贷紧缩已经带来了足够的不确定性，会阻止美联储加息至高于5.25%。”
德国经济躲过衰退，但只是暂时幸免而已
上周五公布的数据显示，德国经济在第一季度停滞，政府和家庭消费的下降被出口和资本投资的增长所抵消。
联邦统计局表示，联邦统计局表示，第一季经调整后国内生产总值(GDP)初值较前季持平，路透调查的分析师此前预估为增长0.2%。
统计局将于5月25日公布第一季度的详细结果。
Pantheon Macroeconomics的首席欧元区经济学家Claus Vistesen说：“德国经济在2023年年初仍然陷于泥潭，只是勉强避开了衰退。”
修正后的数据显示，德国经济在2022年第四季较前季萎缩0.5%，重新引发了对其可能陷入技术性衰退的担忧。技术性衰退被定义为连续两个季度萎缩。
“随着第四季度的结果也被下调，这使得经济大体上与大流行前的水平一致，而意大利和法国的GDP则明显高于疫情之前，”凯投宏观(Capital Economics)的资深欧洲经济学家Franziska Palmas说。
根据上周三公布的春季经济预测，德国政府已将今年的经济增长预估从之前预测的0.2%提高到0.4%。
德国经济部长哈贝克(Robert Habeck)在介绍预测时说：“尽管环境依然困难，但正在逐步复苏。”他预计，第一季度之后经济增长将加速。
但经济学家警告说，德国经济还没有摆脱衰退的风险。
ING全球宏观经济主管Carsten Brzeski说：“近期工业生产的复苏很可能支撑经济度过第二季。然而，我们担心，展望今年下半年，德国经济将继续在衰退边缘徘徊。”
Brzeski说，在今年下半年，如果没有新的强劲需求出现，工业积压就会减少，数十年来最激进的货币紧缩政策的影响将充分显现，而且美国经济放缓将打击德国出口。
德国商业银行高级经济学家Joerg Kraemer说，“在下半年冬季出现技术性衰退暂时还没有可能。然而，我们建议对今年下半年持谨慎态度。”
Kraemer对欧洲央行的大幅加息表示担忧。Kraemer说：“在过去，这样的加息总是伴随着德国的经济衰退。”
后市前瞻
上周，18位华尔街分析师参加了Kitco News黄金调查。在受访者中，有3位分析师(占比17%)看好黄金近期的走势。与此同时，6位(33%)分析师看空黄金未来的前景，9位(50%)分析师认为黄金将横盘整理。
在推特上的一项民意调查中，有160人投票。其中，有80人(50%)预计金价未来将上涨。与此同时，看跌和中性立场各获得40票，各占25%。
“美联储会议将是金价近期走势的关键决定因素，但下行风险依然存在，”Adrian Day资产管理公司总裁Adrian Day表示。“由于担心货币政策收紧，金价可能会继续从4月初的2040美元高点回落；在此之前，3月份人们对美联储的政策转向过于乐观。”
Blue Line futures首席市场策略师Phillip Streible表示，近期金价走势显示，黄金投资者对2000美元水准非常满意，这意味着金价任何大幅下跌都可能被视为买入机会。
Streible表示，与鹰派立场引发的抛售风险相比，如美联储主席鲍威尔对美联储声明和言论持鸽派态度，金价的上行空间更大。“我认为金价若跌至1950美元将被买入。这是买入的机会。”
Eureka Gold Miner’s Report创始人Richard Baker表示，持续的债务上限辩论构成了重大的经济风险，可能支撑金价。
“历史也许不会重演，但在接下来的几个月里，历史似乎会押韵。提高债务上限的辩论将把金价推高至2450美元或更高，”他说道。重要的是要记住，美国债务评级降级而不是违约导致2011年金价创下新高。人们察觉到自己无法治理国家是催化剂。
整体来看，本周美联储和欧洲央行大概率都会加息25个基点，英国央行下周预计也将加息25个基点，这将增加持有黄金的机会成本，短线金价可能会小幅承压，留意1960-1970区域支撑，但市场对欧美银行业动荡危机担忧挥之不去，美国还面临债务上限危机，欧元区经济前景不佳，都有望在中长线给金价提供支撑，金价中长线仍偏向多头。
北京时间09:56，现货黄金现报1982.56美元/桶。