法巴银行警告：美国可能暂停举债上限，或给美元带来上行风险

5月15日，法国巴黎银行说，美国可能暂停举债上限，这可能给美元带来上行风险。

在美联储结束最新货币政策会议并最终为停止激进的升息行动敞开大门后，迫在眉睫的美国债务上限危机占据了金融市场的中心舞台，投资者在等待解决三个月僵局和避免美国国债违约计划的最新进展。

以外汇策略师杰科夫(Alexander Jekov)为首的法国巴黎银行策略师团队说，他们预计美国债务上限将成为市场“一个越来越重要的主题”，潜在的暂停举债上限可能会给美元带来上涨空间。

策略师们在上周日的报告中写道：“在我们看来，美国债务上限给美元带来了不对称的上行风险，虽然从历史上看，一旦债务上限被暂停或提高，美元往往要么反弹，要么持平。(见下图):

当触及债务上限，或者财政部的支出达到上限时，政府只能将现有现金余额存入由纽约联邦储备银行管理的财政部普通账户(Treasury General Account，简称TGA)，为日常支出提供资金。

TGA是美联储资产负债表上的一项负债，类似于银行准备金和票据。为了平衡中央银行的资产和负债，总准备金率的下降将导致银行准备金上升，从而向金融体系注入流动性。换句话说，美元的流动性得到了提振，杰科夫和他的团队说。

不过，策略师们表示，一旦举债上限因上调或暂停而不再是“约束性约束”，美国国库券发行量往往会增加，重建TGA现金余额，这可能导致流动性收紧。

法国巴黎银行的策略师表示:“流动性收紧反过来又以负面的方式溢出到风险环境，导致美元反弹，这对高贝塔货币比对低收益货币更为明显。”

不过，策略师预计，如果美国未来几个月没有提高或暂停举债上限，各资产类别将出现避险情绪，因市场开始消化技术性违约风险上升的影响。策略师表示，根据法国巴黎银行的模型，扩大美元空头仓位“可能加剧美元走高。”

美元指数日线图

北京时间5月16日11:30，美元指数报102.38