踏入2021年的第二季度，即使个别国家疫情仍然严峻，甚至有变种病毒的隐忧，但全球经济正常化的方向如无意外不会改变。大家没有＂水晶球＂，疫情到2021还是2022年也好，但美债收益率的一波上涨，已让市场对美联储的货币政策有悬念，未来的利率走势或变得不平坦。
虽然一边说通胀走势将会降温，但不少客观指标也有暗示，美联储也在观察通胀压力不是想象中的一两个季度。纽约联储公布的最新消费者预期调查显示，1年期与3年期的通胀预期中值，已升至3.2%及3.1%。美债的TIPS收益率持续在负值水平，就反映了市场对通胀的看法。最简单的，2021年初开始的10年期美债收益率上涨，也反映市场要为通胀风险计价。
不过，既然说的是还有一年，2021年美联储利率不变也是99.9%的事情吧。难说的是，经济太强加上通胀未能降温，会否影响美联储不得不在2022年就要调整货币政策呢？ 也可先放心，美联储最终或纯粹考虑PCE，而非CPI呢!