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五一劳动节刚结束，全球投资者又要开始“劳作”了，市场迎来重磅数据——美国非农就业人口报告。这次非农数据公布的节点其实十分有意思，美国相继有官员出来就通胀问题唱红白脸，而如果劳动力市场进一步复苏那将加大市场对美联储缩减资产购买的押注。
资产购买口风开始转向
周二先是美国财政部长耶伦暗示加息的节目播出，虽然后续耶伦出来“辟谣”并非是加息预测和建议；周四美联储官员梅斯特指出即使FOMC（联邦公开市场委员会）选择缩减购债也将是渐进式的，政策将保持宽松；达拉斯联储主席卡普兰更直接表明美联储政策的调整宜早不宜迟。
自去年3月份以来标普500已经上涨超93%，但是2016年2月到2020年2月的这一轮美股牛市整体涨幅也才87%。疫情后宽松政策所带动的一年多涨幅抵得上疫情前四年的涨幅。不仅仅是标普500，纳指和道琼斯指数都有不同程度的高速上涨走势。
（彭博大宗商品现货指数不断上涨）
一段时间以来，在经济复苏、央行和政府注入创纪录的资金后，通胀压力一直是金融市场的话题。市场纷纷押注各大央行何时开始缩减购债步伐。
美国在1月份和2月份分别保持1.4%和1.7%的年增长率之后，以消费者物价指数衡量的通胀率在3月份飙升至2.6%。
（美国近15个月非农业人口就业人数）
昨日美国昨日公布的上周首次申请失业救济人数降至疫情期间新低，下降程度超预期，至49.8万人。结合每周的续请失业金人数能看出，总体失业人口趋势呈现逐渐降低的趋势。
（连续四周失业金申请人数vs非农就业人数）
回顾2008年次贷危机，美联储当时缩减购债的决策是依照劳动力市场的复苏情况。2013年5月，非农就业人数恢复至危机前的75%后，开始预告缩减QE。
因此在市场纷纷预期通胀上行的背景下，此次非农就业人数再次上行，势必进一步推高美联储缩减资产购买的预期。在强烈的预期下，今夜美元指数或将扭转昨日颓势。
（美国劳动力参与率未恢复至疫情前）
在委员们纷纷公开暗示缩减购债之际，投资者更应该剔除表面的物价上涨现象，去关注劳动市场数据，因为这是决定美联储是否缩减购债的最后一根稻草。
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