黑色金属系列——钢材周报钢价在政策管控下调整深度增加

　　摘要

　　上周成品材期货盘面价格延续快速回调走势，现货价格同样大幅回落。上周螺纹钢2110合约下跌11.27%至5112元/吨，热轧卷板2110合约下跌12.36%至5493元/吨。螺卷近远月价差小幅走强，现货弱于期货，基差走弱；期货方面热卷主力合约弱于螺纹，卷螺主力合约价差走弱；铁矿强于成材，螺矿比回落。

　　供给：电炉端复工复产顺利推进，但产能利用率基本已至高位，短流程产量增产空间有限；长流程产量在价格快速回落背景下利润大幅被压缩，产量增长受限，高炉开工率及产能利用率维持同期低位。

　　需求：建材主流贸易商成交快速回落，螺纹钢和热卷表观消费维持高位，国家对价格管控加严使得贸易商心态明显回落，短期需求受抑制。

　　库存：螺纹钢社会库存连续第十一周下降，周环比降7.8%，钢厂库存周环比增3.93%，钢材库存去化进程仍符合季节性规律。

　　近期国家加强对大宗商品价格的管控，市场情绪快速降温，政策性保供稳价是当前最大影响因素，在此背景下供给增量短期仍将有所维持，但钢厂利润的快速收缩也将使得产量增幅放缓。前期钢价高企对短期需求产生影响，在上中下游利润未能重新达到平衡之前，需求起效或将偏缓，预计钢价短期大概率仍将在政策调控下延续回调态势，重点关注库存去化进程与实际需求的匹配程度。

　　一、价格及价差

　　上周成品材期货盘面价格延续快速回调走势，现货价格同样大幅回落。上周螺纹钢2110合约下跌11.27%至5112元/吨，热轧卷板2110合约下跌12.36%至5493元/吨。上周上海螺纹下跌570元/吨至5160元/吨，杭州螺纹下跌540元/吨至5110元/吨，广州螺纹下跌660元/吨至5490元/吨附近，北京螺纹下跌570元/吨至5450元/吨。螺纹华东华南过磅价差增至-170元/吨附近，华南北方过磅价差从-149回升至-5元/吨附近。上海热卷下跌520元/吨至5680元/吨，广州热卷下跌600元/吨至5580元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹470元/吨扩大至520元/吨。

　　上周各地区钢坯现货价格大幅走弱，唐山方坯Q235下跌670元/吨至5150元/吨，唐山20MnSi下跌670元/吨至5250元/吨，江苏20MnSi下跌590元/吨至5060元/吨，江苏和唐山间价差升至-190元/吨。

　　螺纹10-01月间价差从106扩大至129元/吨；热卷10-01月间价差从123扩大至146元/吨。上周热卷盘面价格表现弱于螺纹，原料铁矿石表现强于成材，10合约卷螺差从494缩小至381元/吨，10/09合约螺矿比价从4.81缩小至4.66

　　螺纹10合约基差从266缩小至208元/吨，螺纹01合约基差从372缩小至337元/吨。热卷10合约基差从65扩大至187元/吨，热卷01合约基差从188扩大至333元/吨。

　　二、废钢与利润

　　废钢：富宝数据显示5/15-5/20期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约52.9万吨，环比前期有回升，长流程和短流程钢厂均有所回升；5/14-5/20期间147家钢厂日耗约43.85万吨，环比上期有所增加，70家长流程钢厂用料环比增长，49家短流程钢厂日耗环比走弱；库存周环比回升，供需格局相较上周表现良好。

　　长流程：准一级冶金焦上周提涨140元/吨，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所下降；螺纹热卷现货价格均走弱，热卷现货价格强于螺纹现货价格，由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至5月21日，华东螺纹吨钢利润（过磅）约为-137元/吨，华东热卷利润缩小至123元/吨左右。

　　短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港重废三价格下跌370元/吨至3270元/吨，由于上周废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本128元/吨扩大至312元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从671收窄至561元/吨，同时谷电和平电的平均利润同样也把盈利缩小至502元/吨左右。短流程钢厂复产进展顺利，但成本虽废钢价格回落，短流程螺纹利润有所收窄；长流程生产保持稳健，国家保供稳价政策下原料需求保持高位，长流程钢厂成本有所回落，利润较前期大幅缩水，部分钢厂现亏损迹象；卷螺利润差维持历史高位，铁水流向热卷倾斜的可能略有增加。

　　三、供应

　　截至5月21日一周，全国163家钢厂高炉产能利用率环比升至73.98%，全国高炉检修限产量下降至64.99万吨左右。唐山126座高炉中检修数量下降至62座，周度影响产量下降至105.79万吨，唐山高炉产能利用率较上周增加0.05%至62.39%。

　　上周螺纹钢产量周环比减少0.94万吨至370.62万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少5.35%，其中长流程产量回落，短流程产量回升。分地区来看，华东地区和南方地区产量均有回落，仅北方地区产量增加。

　　热卷产量环比前周上升0.94万吨至336.58万吨，高于去年同期水平。冷热卷板价差620元/吨，仍维持同期高位，供料卷产量较稳有支撑。冷轧上周产量环比减少0.03万吨至83.83万吨；中厚板上周产量环比增加1.52万吨至142.44万吨；线材产量上周环比减少0.38万吨至164.63万吨。总计五大钢材产量上周环比增加1.11万吨至1098.1万吨。