黄金交易提醒：非农欠佳美债收益率大跌，金价反弹但仍受关键阻力压制

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周一（8月7日）亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，目前交投于1941.08美元/盎司，上周五金价探底回升，因美国7月份非农就业报告差于市场预期，美元指数和美债收益率大幅下跌，给金价提供支撑，不过，金价仍受到55日均线和布林线中轨压制，上方10日均线和21日均线阻力也比较强，美联储理事鲍曼周末意外发表鹰派讲话，摩根大通上调美国经济增长预期，仍需要提防金价的进一步下行风险。

美国劳工部备受关注的就业报告显示，7月非农就业岗位增加18.7万个，经济学家预测为增加20万个。

High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示：“就业报告让市场认为美联储加息的可能性不大。因此，我们看到美债收益率与美元一起下跌，这无疑对金价起到了支撑作用。”

数据公布后，美元指数下跌近0.5%，从而令黄金对其他货币持有者来说价格降低。美国10年期公债收益率从九个月高位回落3%，也降低持有黄金的机会成本。

根据芝商所(CME)的FedWatch工具，美联储在9月19-20日会议上维持利率不变的概率目前为85%左右，数据公布前为78%左右。

Meger称，“数据略微弱于预期，但程度不大，这也是金价微涨的原因……未来几周内(黄金)的任何下跌都可能是买入机会。”

摩根大通首席经济学家上周五表示，该行不再预测美国今年会出现经济衰退，并上调了经济增长预期，因为美国经济正以“健康的速度”扩张。

美联储理事鲍曼上周六表示，美联储可能需要进一步升息以压低通胀。

不过，欧洲央行上周五表示，欧元区的基础通胀可能已见顶，预示其他价格的增长也将放缓。俄乌地缘局势仍比较紧张，乌克兰称，俄罗斯计划对白俄罗斯炼油厂进行“假旗”袭击，乌克兰表示吉达会谈富有成效，俄罗斯则称会谈注定失败。这些仍给金价提供一些支撑，调查显示，多数分析师倾向于看涨黄金后市。

本周将迎来美国7月份CPI数据，投资者需要重点关注。本交易日经济数据较少，继续关注美联储官员的讲话，留意地缘局势的相关消息。

美国7月就业增长有所放缓，但薪资涨幅依然稳健

美国经济7月增加的就业岗位少于预期，但薪资增长稳健，失业率回落至3.5%，表明劳动力市场状况仍吃紧。

美国劳工部上周五公布的就业报告还显示，5月和6月的就业岗位增幅被下修，这可能表明在美联储大幅加息之后，劳动力需求正在放缓。

不过，6月每个失业人员对应1.6个职位空缺，招聘放缓也可能是企业找不到工人的结果。

这份喜忧参半的报告并没有改变经济学家们日益强化的看法，即美联储可能会让经济实现“软着陆”，尽管这在很大程度上取决于通胀的走向，此前的数据显示，6月物价同比涨幅大幅放缓。

Indeed Hiring Lab经济研究主管Nick Bunker称，“有许多迹象表明，我们正走在通往‘软着陆’的道路上，但如果我们错过了通往可持续且强劲的劳动力市场的出口，这条路也可能导致我们陷入持续的低迷，我们还没有走到那个岔路口，但劳动力市场仍有很大可能在不出现衰退的情况下实现再平衡。”

劳工部的调查显示，7月非农就业岗位增加18.7万个。6月数据被下修至增加18.5万个就业岗位，前值为增加20.9万个。6月的就业增长为2020年12月以来最慢。

5月和6月经济创造的就业岗位累计比之前报告的少4.9万个。经济学家此前预测，7月就业岗位将增加20万个。在过去三个月中，平均每月新增就业岗位21.8万个，与去年同期的平均43.4万个相比大幅放缓。

每周平均工时从6月的34.4小时降至34.3小时，为三年多前新冠疫情爆发以来第二短。民间部门的总工时有所下降，回吐了6月的部分增幅。工时缩短和岗位增幅放缓可能反映了大多数行业在大流行期间经历的那种劳动力短缺，以及今年早些时候科技领域和对利率敏感行业的大规模裁员已经结束。

经济需要每月创造约10万个就业岗位才能跟上工作年龄人口的增长。没有迹象表明7月席卷全美大片地区的热浪影响了就业增长。

7月的就业增长主要由医疗保健行业带动，该行业增加了6.3万个岗位。金融业就业岗位增加1.9万个。建筑行业岗位增加1.9万个。

政府岗位连续第13个月增长，州和地方政府教育部门职位减少被其他部门的增加盖过。

用于计算失业率的家庭调查的详细情况令人乐观。家庭就业人口增加26.8万人，超过了劳动力人口15.2万人的增幅。

因此，失业率从6月的3.6%降至3.5%，回到了这一50多年来最低水平。美联储的最新预测中值为，今年第四季度失业率升至4.1%。劳动参与率连续第五个月保持在62.6%不变。劳动参与率是指在所有处于工作年龄的美国人中，有工作或正在找工作的人的占比

不过，被视为衡量经济创造就业能力的就业/人口比从6月的60.3%上升至60.4%。有工作的壮年人口占比保持在22年来最高水平，因经济原因从事兼职工作的人数减少了19.1万人。

劳动力市场仍然吃紧之际，薪资继续快速增长。平均时薪环比上涨0.4%，与6月的涨幅持平。薪资同比增幅保持在4.4%不变。

目前，薪资上涨速度已超过通胀，这提高了家庭购买力，支撑了消费支出，并使整体经济保持扩张状态。

美联储古尔斯比称美国就业市场似乎正趋于平衡

芝加哥联储主席古尔斯比上周五重申，他希望美国通胀能够在不出现严重衰退的情况下继续放缓，并表示就业市场似乎正在趋于平衡。

“我们看到通胀方面的数据一直在改善，”古尔斯比表示，“希望我们能实现软着陆。“

他还称，他认为惠誉下调美国评级不会造成太大影响。

亚特兰大联储主席博斯蒂克)则表示，美国就业增长有序放缓，没有必要进一步加息。

就业数据公布后，金融市场押注7月美联储的升息可能是最后一次

金融市场押注美联储决策者可能更倾向于让上周的升息成为最后一次，此前美国政府周五公布的报告显示就业市场进一步降温。

与美联储政策利率挂钩的利率期货合约交易员预计，美联储将在即将召开的会议上将基准利率目标维持在5.25%-5.5%的区间。这些合约反映出年底前再次加息的可能性不超过30%，低于报告发布前约35%的可能性。

美联储在过去12次会议中已经11次提高利率，通过减缓经济来对抗高通胀。

Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic写道，总体而言，7月就业报告不应改变美联储的鹰派立场，但官员们将希望看到8月就业报告和接下来的两个月度通胀数据，然后再决定是否维持利率不变，或者是否需要进一步加息以冷却劳动力需求和通胀压力。”

美债收益率大跌，此前数据表明劳动力市场缓慢降温

美国国债收益率上周五大幅下跌，此前数据显示美国经济7月新增的就业岗位少于预期，但由于劳动力市场继续保持韧性，投资者对排除进一步收紧货币政策的可能性犹豫不决。

品浩(PIMCO)董事总经理兼经济学家Tiffany Wilding表示：“总体而言，这份报告并没有真正改变我们的想法–劳动力市场正在缓慢减速，但我们认为，最终仍需要更大幅度的放缓，才能让通胀不在明年重新加速。”

美国10年期国债收益率上周五下跌近13个基点，至4.062%，创下7月12日以来的最大单日跌幅。

短债方面，被认为更能反映货币政策预期的两年期国债收益率上周五下跌约11个基点，触及4.791%的两周最低。

上周五的数据虽然推低收益率下跌，但几乎没有改变市场的观点，即美联储设想的经济“软着陆”情境是可能出现的。经济数据暗示，劳动力市场依然吃紧，在美联储大幅加息时显示出韧性。

John Hancock Investment Management联席首席投资策略师Matthew Miskin称：“已经形成了一种势头……我认为，根据薪资数据，这份报告给我们提供的信息不足以压制这种已经形成的趋势。”

上周五的就业数据公布后，市场认为美联储今年进一步上调政策利率的可能性降低，上周联储将利率区间提高至5.25%-5.50%。

根据芝商所(CME)的数据，与美联储政策挂钩的期货合约的定价暗示，目前9月加息的可能性为12%，上周四为18%。

高盛资产管理全球战略咨询解决方案主管Candice Tse表示：“美联储很可能已经结束了几代人以来最激进的紧缩行动，有了一条通往软着陆的合理路径。”

她称：“不过，我们认识到，仍有很多可能出现的结果，如果通胀持续高企，风险将倾向于进一步加息，尽管这不是我们的基本情境预测。”

投资者将密切关注本周的通胀报告，以评估美联储是否会在今年下一次利率制定会议上维持利率不变。

美元录得三周来最大单日跌幅，因美国7月就业增长放缓

美元上周五下跌0.47%，几乎抹去了数据前上周的所有涨幅，此前公布的数据显示美国7月就业增长放缓，增强了经济软着陆的希望，但薪资上涨表明美联储可能需要在更长时间内维持高利率。

美国经济7月新增就业岗位少于预期。然而，稳健的薪资增长和失业率降至3.5%表明劳动力市场仍然吃紧。

Bannockburn Global Forex驻纽约的首席市场策略师Marc Chandler表示，就业岗位增长不及预期让国债收益率飙升的走势暂停，也阻止了美元近期的升势。

“市场出现了外币轧空，以及收益率急跌引发的少量美元多头结清头寸，”他说，“美元的上修已接近尾声。”

然而，在本周消费者物价指数(CPI)出炉前，Chandler对经济将实现软着陆的市场看法存疑。他表示，CPI可能显示通胀自2022年6月以来首次同比上升。

60 Second Investor的责编Kathy Lien表示，在民间就业数据和仍处于低位的初请失业金数据本周稍早公布后，市场已经准备好迎接非农就业岗位大幅增长。

“最坏的情况仍然是软着陆，”Lien说，“所有数据都为美联储再次加息敞开大门。”

衡量美元兑六种主要货币汇率的美元指数上周五下跌0.47%，录得三周来最大单日跌幅，收报102关口附近。美元在上周四攀升至102.84，为7月7日以来最高。

道富证券高级全球宏观策略师Marvin Loh表示，美国劳动力市场正朝着正确的方向发展，在6月(就业)数据被下修后，就业岗位增幅已经连续两个月低于20万个。

他说：“就像我们最近得到的很多数据一样，有的对多头有利，有的对空头有利。”

Loh说，就业增长放缓使经济更接近美联储主席鲍威尔希望看到的“每月创造10万-12万个就业岗位的神奇数字”。但“工资增长。我们现在的平均时薪同比增长4.4%。这仍与美联储2%的目标不符”。

需要提醒的是，美元指数目前仍受到10日均线的支撑，7月18日以来的上涨趋势仍未被破坏，仍需提防美元重拾涨势的可能性。周一亚市，美元指数小幅反弹，目前上涨0.1%，交投于102.10附近。

欧洲央行称基础通胀已见顶，是一个好兆头

欧洲央行上周五表示，欧元区的基础通胀可能已见顶，预示其他价格的增长也将放缓。

这一最新说法可能巩固欧洲央行将在9月中止连续九次升息的预期，因欧元区央行官员密切关注剔除波动最大项目价格的基础通胀。

欧洲央行在一篇文章中表示：“基础通胀指标的中位数和平均数表明，基础通胀可能已在2023年上半年触顶。”

央行列出了大约10个基础通胀指数，从单纯地剔除传统上波动较大的食品和能源价格的指标，到使用数学模型关注持久项目的更复杂的指标。

文章指出发现，大多指数提供了一个有用的信号，表明总体消费者物价的“中期”走向；“中期”是一个刻意模糊的术语，通常被认为意味着是长达几年的时间。

欧洲央行补充称，这些指标目前大多“显示出放缓的迹象”，7月最新数据“基本符合”欧洲央行自身的预期。

上周早些时候的数据显示，不包括能源和未加工食品在内，欧元区7月核心物价上涨6.6%，低于6月的上涨6.8%。然而进一步排除菸酒的通胀率持稳于5.5%，因服务价格加速上涨。

不过欧洲央行表示，其自身的通胀持续和共同成分(Persistent and Common Component of Inflation/PCCI)指标“显示服务业价格涨幅似乎也开始缩小”。

欧洲央行表示，6月基础通胀指标仍处于2.9%至6.9%的宽阔区间，但预测能力最高的指标位于“该区间的下半部分”。

7月总体通胀率为5.3%，虽然低于前月，但仍远高于欧洲央行的2%目标。

乌克兰表示吉达会谈富有成效，俄罗斯则称会谈注定失败

一名乌克兰高级官员周日表示，为和平解决与俄罗斯的战争而在沙特举行的会谈取得了成果，但莫斯科称这次试图让全球南方国家支持基辅的会议注定失败。

包括亚洲大国、印度、美国和欧洲国家在内的40多个国家参加了周日结束的吉达会谈，但俄罗斯没有参加。

乌克兰及其盟国称此次会谈是为了确保国际社会广泛支持基辅希望作为和平基础的原则，包括所有俄罗斯军队撤出并将所有乌克兰领土归还。

乌克兰总统泽连斯基表示，他希望今年晚些时候在这些原则的基础上召开一次全球峰会。

沙特媒体部说，与会者一致认为，继续协商为和平铺平道路非常重要。欧洲官员表示，与会者计划成立工作组来解决战争引发的具体问题。

在俄罗斯入侵乌克兰十八个月后，由于前线仍战火纷飞，基辅和莫斯科之间直接和谈的前景似乎十分渺茫。

泽连斯基的总统办公室主任叶尔马克在声明中谈到吉达会谈时说：“我们就建立公正持久和平的关键原则进行了富有成效的磋商。”

而俄罗斯国家媒体周日援引俄罗斯副外长里亚布科夫)的话称，此次会议“反映出西方试图继续进行徒劳无功、注定失败的努力”，想动员全球南方支持泽连斯基的立场。

虽然西方国家普遍支持乌克兰，但许多其他国家即使希望结束这场打击全球经济的冲突，也不愿站在任何一边

乌克兰称，俄罗斯计划对白俄罗斯炼油厂进行“假旗”袭击

乌克兰安全部门上周五指责俄罗斯准备对白俄罗斯莫济里(Mozyr)炼油厂发动“假旗”袭击，并将之归咎于乌克兰破坏分子，藉此将明斯克拖入乌克兰战争。

其在Telegram应用程序上的一份声明称，这场袭击将由莫斯科派遣到白俄罗斯的军事和情报部队实施，他们将伪装成瓦格纳雇佣兵；瓦格纳雇佣兵在6月于俄罗斯发动兵变后被流放。

“俄罗斯计划以他们的所做所为来指责乌克兰，以便再次试图将明斯克拖入针对我们国家的全面战争，”乌克兰安全部门在一份声明中表示，但没有提供证据。

其表示，上述说法是基于从多个来源获得的信息，其中包括一名被俘的俄罗斯军人。

美联储理事鲍曼：美联储可能需要更多加息以压低通胀

美联储理事鲍曼上周六表示，美联储可能需要进一步升息以压低通胀。

鲍曼表示，她支持美联储上月升息25个基点，因通胀仍居高不下、消费者支出强劲、楼市反弹且就业市场正在帮助推高物价。

她在为堪萨斯银行家协会准备的讲话稿中表示，“我还预计，可能需要进一步升息，才能让通胀率降至美国联邦公开市场委员会(FOMC)设定的2%的目标。”

她还称，货币政策并没有“预设路线”，数据将推动未来的决策。“如果未来的数据显示通胀方面取得的进展出现停滞，我们应该仍愿意在未来的会议上提高联邦基金利率。”

鲍曼经常表达比她的一些同事更加鹰派的观点。

在6月发布的预测中，多数美联储政策制定者预计年底时政策利率将在5.6%，比美联储7月底会议设定的利率水平高出0.25个百分点。

鲍曼在上周六的讲话中提到“加息”时使用了复数形式，这表明她认为美联储将需要加息超过这个水平。

在最近一次加息后，美联储主席鲍威尔为9月再次加息敞开了大门，但同时也暗示数据降温可能允许暂停加息。鲍曼指出，对抗通胀取得了一些进展，根据广受关注的消费者价格指数，6月通胀年率已从去年年中的9%降至3%。

她说，“近期较低的通胀数据是正面的，但我在考虑进一步加息以及联邦基金利率需要在限制性水平维持多长时间的时候，我将寻找通胀正朝着我们 2%的目标有意义地下降的持续证据。我还将关注消费者支出放缓的迹象，以及劳动力市场状况放松的迹象”

摩根大通上调美国经济增长预期，不再预计2023年会出现衰

摩根大通首席经济学家上周五表示，该行不再预测美国今年会出现经济衰退，并上调了经济增长预期，因为美国经济正以“健康的速度”扩张。

Michael Feroli上周五在一份研究报告中写道，该公司将当前季度实质国内生产总值(GDP)年化增长率预期从0.5%上调至2.5%。

这位经济学家写道：“鉴于这种增长速度，我们对经济会很快失去足够的动力，像我们之前预测的那样最早在下一季度陷入温和萎缩表示怀疑。”

虽然明年经济衰退的风险仍然很高，但Feroli表示，他预计明年经济将温和增长，增幅低于平均水平。

上周早些时候，美国银行的策略师表示，他们不再预测美国2024年会出现经济衰退，并上调了2023年的经济增长预期。

摩根大通的Feroli指出了一些因素，比如债务上限相对快地解决，以及在今年早些时候的地区性银行危机中，监管机构对银行储户的隐性担保等。

Feroli说，这“大大降低了可能发生一次不同类型的金融危机的几率，不过，银行收紧信贷这一长期不利因素依然存在”。这位经济学家还提到了劳动力供应增加，以及第二季度生产率数据中供应侧表现改善的迹象，而股票市场也在期待“人工智能的更广泛应用能进一步提高生产率”。

Feroli提醒说，尽管衰退不再是他的基本假设，但如果美联储继续加息，衰退还是有可能发生。他还表示，“可能不需要太多的通胀上行意外，FOMC就会实施6月份点阵图中预示的额外加息，加息次数甚至会比点阵图预测的更多”

后市前瞻：多数分析师看涨后市

上周15位华尔街分析师参加了Kitco News黄金调查。其中有8位分析师(53%)预计未来一周金价会走高，6位分析师(40%)对金价持中性看法。只有1位分析师预计未来七天金价会下跌，占比7%。

Forexlive.com首席外汇分析师Adam Button表示，“美国就业市场正在缓慢降温，这正是美联储希望看到的。市场越来越相信，联邦基金利率处于最终水平。当这一点得到证实时，我认为利率唯一的出路就是下行，这对黄金是利好。”

Button表示，尽管美联储的阻力很大，但金价已经处于相当高的水平。“目前的起点在1940美元左右，那么在降息周期中金价能涨到多高?”他问道。“我们已经看到了高实际利率，当你退后一步，看看黄金在这次加息周期中的表现，这非常令人鼓舞。”

他补充说，虽然从季节性因素来看，现在还为时过早，但到第四季时，美联储将显然已结束加息，降息将在2024年到来。“我预计黄金将在那时起飞。”

Button表示，他短期内也看好黄金。他表示:“我预计未来一周的CPI报告将强调通胀得到控制，并将缓慢消退，这应有助于提振金价。”

Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示，“我预计未来一周金价会走高。我认为，在利率上升和美元走强的帮助下，最近的回调已经走到了尽头。在就业数据公布和现货市场金价跌至近四周低点略低于1926美元后，金价可能出现关键的上行逆转；回升至1950美元上方意味着金价有可能回升至1965- 1970美元。”

Forex.com资深市场策略师James Stanley和上周一样持中立观点，他预计金价将继续保持横盘整理模式，不过他认为通胀数据是一个关键的风险事件。他表示:“没有变化，但CPI可能会引发迅速变化，取决于它的冲击程度。”

Stanley说，过去是又一个熊市陷阱，他认为金价还没有准备好出现更大幅度的下跌。他说:“美元非常强劲，空头有一扇敞开的门，但他们没有走过去，所以我不得不认为崩溃的主题还没有到来。”“1980区域仍然是关键，因此如果我们未来一周在该区域内看到一个较低的高点，看跌的情况将变得更有吸引力。”

市场分析师中唯一悲观的声音是Kitco的Jim Wyckoff，他表示他看到足够的证据表明金价下周将下跌。“随着价格在每日条形图上处于新的下降趋势，价格稳步走低。”

整体来看，由于非农的欠佳表现，美元和美债收益率下跌，金价的短线下行风险有所减弱，上周五金价探底回升后，短线多头机会也有所增加；但在本周美国7月份CPI数据出炉前，市场可能还会有一些观望情绪，考虑到上方仍有布林线中轨和多根均线的压制、美联储理事的鹰派讲话，仍需提防金价继续震荡下行的可能性。上方重点留意21日均线1953.79和100日均线1968.35附近阻力，下方留意1930关口附近支撑。

北京时间10:15,现货黄金现报1941.03美元/盎司。